姚老爷从京城宫里带了一批财宝，回到四川老家，成了方圆几百里的大户。风烛残年的他花大价钱娶了年轻美貌的桃花。姚老爷带桃花到“万盛班”，用100块大洋强行买走了从宫里传出的三套老皮影，被当班小生满天红拦住，说这是祖宗留下的命根子，多少钱也不卖，硬是要回皮影，坐在轿子里的桃花望着发生的这一切。姚老爷打听到满天红好赌，便叫手下狗二收买了赌场老板。满天红输了个精光，最后背着众人将三套老皮影也押了出去。姚老爷让狗二去叫“万盛班”到姚府唱堂会，姚老爷点了三出老皮影戏，可老皮影不见了，戏班大乱。姚老爷让班主问满天红，满天红这才明白老皮影落在姚掌柜手里，自己当众受了羞辱。满天红决定通过勾引桃花来报复姚老爷，骗回皮影。桃花对满天红产生了好感，答应帮他弄回皮影，好让满天红给她唱最拿手的“人面桃花”皮影戏。然而当满天红拿到皮影，口气一下子就变了。桃花的感情受到了戏弄，大骂满天红，满天红这才感到了桃花作为一个女人的全部真情。他俩紧紧拥抱在一起。这时姚老爷带着狗二赶来，当面烧毁了最珍贵的皮影“人面桃花”。姚老爷告诉桃花，十年前就买了她两世的命，死后要给他陪葬，桃花听了顿时惊呆了。
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